因念

數這個星期大事，非兩會莫屬，中國政界一年中最大的盛事，就是國家短期、以至中長期發展的「指南針」。對投資者來說，分析指南針，也就是看「錢途」往哪走！

看中外報道，記者提問大部份圍繞國家財金政策，包括去年一籃子經濟刺激計劃完成了甚麼？甚麼時候從市場退出？答案當然只會是標準的官方說明。新聞發言人李肇星笑着回覆提問：「我喜歡和朋友們一起討論複雜問題，但金融危機不是中國人弄出來的，中國和世界其他國家一道參與應對國際金融危機，我們將繼續為此努力，並且繼續加強同國際社會的合作。」這不就是答了等於沒答的示範動作嗎？

兩會上的資料陳述，如今年放貸指標 7.5萬億元人民幣， GDP增長目標維持 8%等，從工作報告和政策闡釋過程中，中央都是透過這些數值，間接向全國甚至全世界表達國策的方向。這種好像重複又重複的宏觀調控說明，往往是被動的跟着經濟步伐走。

記得 08年上旬，中央堅持緊縮宏觀政策時，經濟下滑已在很多社會的實情上表現出來。偏偏要等到 6月，由國家領導人到華東華南等地考察，才拍板調整，讓後來的「補救」難度加大。多加銀両不就完了嗎？但錯誤判斷事情，是沒有一個國家領導希望帶進歷史的。已有國內報道，股市會等政府這次「心硬手軟」，來一次「儲勢以待」，看官有否注意 A股從去年 11月以來， 4個月的橫走嗎？假如 A股發力，港股的前途應也不會差到哪裏！

過去筆者經常提及工廠老闆的辛酸，今年與去歲大大不同，看官最近讀報一定知道，不但廣東，正是全國缺乏勞工的問題，真是此一時，彼一時！

筆者上周繼續拜年活動，幾個廠佬開工大吉，放假歸來，沒有去年的驚濤駭浪，應該精神抖擻。加上年前開始復蘇的出口經濟，生產定單部份已經排到 5月，這個氣氛算是一個「工廠紅盤」。無奈不到幾句新年必說的恭賀話後，情況每每開始有變。

聘年輕人做不夠兩天就走

一個深圳的老闆，招呼筆者茶過幾巡後，匆匆由辦公室跑出去，不到 10分鐘便面黑回來，一邊跟筆者道歉，一邊說工人今年沒有到齊，只有七成，貼出招聘，來了幾個年輕的，沒做兩天，說走就走。老闆搖搖頭，嘴裏「難搞難搞」不絕！

另外一個在佛山的工廠老闆，雖然同樣只有部份工人回巢，招聘帖子也是紅底黑字大大張貼在廠門口，但沒有前一位的「烏雲蓋頂」面容，只是輕輕分享心得。

已經預料過年後請人難，去年開始把工作機械化，並且提升產品線，包括投資無塵車間等，對於年輕的新人，這位老闆沒有寄予厚望，他認為現在這一代，只會投入在自己喜歡的工作，不像 90年代的工人，為了一份收入，那怕加班加「辛」，就是拚命幹！所以新一代只做幾天，甚至幾個月，能理解為尋找興趣，也就是他們的進進出出，產生了部份工廠的缺人現象。

筆者回想自己年輕時的工作生涯，好像沒有興趣可言，只是覺得老闆給予小夥子累積經驗的機會，當然薪水和汗水的平衡，只有寄望將來有朝一日，所以話，今時不同往日！

近來市場反應最明顯的，一是各國退市，管他「口述」或「尾指」稍為動一下，炒家便借勢狂沽；另外一個推手，為歐洲幾個「病夫」不知如何是好，怕「感冒」禍延其他國家的經濟實體，任何風吹草動，股市便應聲下跌。筆者一向膽小，這種日上日落的波動市，並非我的那杯茶，無他，風險和回報不成比例，也許花點時間在別的財路，起碼不會虧本。

日趨政治化

一周的拜年活動中，筆者遇到不同層面的人，包括經商的生意人、坐定定的公務員、打工的小職員等，不約而同跟筆者討論或諮詢有關人民幣滙率方向。他們的興趣，當然源於人民幣對港元會否升值的疑惑，部份還不了解在香港銀行兌換和儲存人民幣的實況。

人民幣的升值問題，不單是香港財經討論的事宜，外國，特別是美國傳媒最近一直從不同角度吹風，由幅度到何時升值，理論和實際資料的分析，以及找來 03年已經準確預測 06年人民幣升值潮的專家，再來看一次「水晶球」，這些在中國兩會之前的宣傳，很難估計背後真正居心。不過，從國家實際角度出發，保持幣值的低微，除幫助國產貨在世界市場保持競爭力，似乎沒有別的更主要原因。

然而，看看今年的民工荒，還有經歷過去兩年金融危機，仍留下來的具實力工業和工廠，加上國家大力推行內銷和提升產品結構等，其實出口貨的價值，又豈可與往日相比，人民幣升值的考慮，可能已經是政治大於經濟。

虎年第一次，先向看官拜年，祝各位今年財源廣進，股樓齊升，身體安康！

上周五過年前，中國政府再次出奇不意調整金融政策，把存款準備金率上調 0.5個百分點， 2月 25日起生效。是繼 1月 18日後，不到一個月內第二次。有關準備金率達 16.5%，收緊銀行貸款的動機，沒有再那麼清楚，觀乎 1月份新增人民幣貸款 1.39萬億元，比去年同期 1.62萬億，雖然減少，但同是 1月份的進出口資料，今年可以說是「強力反彈」，進出口總額 2047.8億美元，同比增長 44.4%，算去年是金融海嘯爆發的特殊因素，今年比 08年也有 2.4%增幅，不可小覷。

既然連進出口這個「傷口」也開始復原，中央開始把治療的「金槍藥」取回，只是遲早問題。正正農曆新年過節氣氛，一個禮拜後的 A股重開，市場可能已不以為意，中國政府現在出手的技巧，已是高手過招，一來可達收韁之效，又不置馬失前蹄。

更加顯示中國政府財金能力發揮的，還有對外手段的靈巧。從去年 12月開始，中國已把美國第一債主地位，讓給日本，當月中國減持 342億美元，持有 7554億美元國債，日本相反增持 115億美元，坐擁 7688億美元美債。上次的腳色對換，已是 08年 9月份，為何金融海嘯剛過，中國政府便退位讓賢？是在使用，還是在積累手上籌碼？是準備快來的國與國正面交鋒？還是長遠國策變更的第一步？這些反而是筆者年前提過，今年影響股票市場更加深遠的政治問題。

今日係年廿八，牛年將盡，是否預示牛市尾聲？這問題可能困擾着不少香港散戶。相比內地，春節假期前後，已經辛苦了一年，管他漲或跌，荷包裏的就要找個地方花他一把，君不見訪港旅客近來特別多，縱使高鐵尚未開通。

上周初，筆者廣東友人訪港，不但玩樂，目的是搞移民手續。友人的投資移民資格，來自過去數年在港股的獲利，加上為方便兩名孩子將來出國讀書，所以耗了 10萬元手續費，花了差不多一年時間，終於取得移民資格，今次來港就是領取身份證。筆者當然要一盡地主之誼，實行「三陪」。

其實友人一家不是首次來港，到那裏逛街購物，那裏耍樂等早已心中有數，筆者只要當個司機就可以，只有酒店和香港人民入境事務處位置，筆者就是能幫上一個忙。這個兩日一夜的行程，筆者真享受到國家對香港的關愛，平時很少在自己的家園走走，環顧四周，大陸同胞之多，真以為身在神州。這個錯覺，還來自多年絕迹香港的「小李飛劍」，玩味的，就是連廣東友人也批評這些外省同胞的劣行。

打好基礎等大升

趁着這次機會，筆者問友人對今年股市的看法，沒想到人人從上月中一直活在悲觀情緒中，友人偏偏非常樂觀，而且有點贊成股市下滑。據他的說法，假如沒有這次「真正」調整，然後鞏固底部，將來如何繼續大幅度攀升。筆者問他是否手頭沒貨，才會如此「落井下石」，他說非也，還有八成港股、七成 A股，但最近的確是換牌機會，如去年看好的行業，今年不一定好，過去不怎樣的，今年應該是機會。這種反向思維，還是人生樂觀的態度，注定一個投資者成功與否？看官春節有時間可以想想這問題。預祝大家虎年生財有道！